股東大舉減持,贏家時尚價值不在?

股東大舉減持,贏家時尚價值不在?

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持有贏家時尚(03709-HK)的投資者,2019年犹如做了一輪過山車,跌宕起伏,驚魂未定。股價在年內創出新高不久后,又遭遇殺跌,再創年內新低。隨後股價在2019年尾聲臨近之際,又創出近3年的新高,似乎要給投資者提前發個過年紅包。殊不知,股東看不下去了,直接減持套現離場,股價應聲“倒下”。

改名后,股價註定要經歷“洗禮”?

在今年3月份之前,“贏家時尚”這個名字並未在資本市場出現過。其前身是“珂萊蒂爾”。

在今年3月份,珂萊蒂爾以23.88億元收購國內中高端品牌Keen Reach的同時,公司管理層解決將“珂萊蒂爾”易名為“贏家時尚”。有意思的是,“改名換運”坊間的說法好像在贏家時尚身上應驗。如下圖所示,隨幾個月公司股價開始觸底反彈,一直上升至9.840港元年內的高點。但是好景不長,在8月23日公布2019年中期報后,股價開始大幅度下挫,一度下跌至年內較低的位置。

在股價低位盤旋之際,大行報告的唱多及公司股份獎勵計劃等利好刺激,股價犹如打了“雞血”,12個交易日內股價從7.500港元一路拉升至10.100港元(近3年新高),累計漲幅超30%。值得注意的是,股價在創出新高的過程中,贏家時尚卻遭股東CHINA OVERSEAS EQUITY以每股9.6461港元均值,減持60萬股,涉資約578.77萬港元,這或許是引發公司股價於12月3日當日重挫8.45%的導火索。

改名至今,贏家時尚真正的“贏家”或許只有高位減持的CHINA OVERSEAS EQUITY。而作為中小股東投資者,多少人能頂得住贏家時尚這過山車般的劇烈波動呢?

話說回來,股東減持的背後,是否意味着贏家時尚經營業績出現了問題呢?

經營業績增速放緩,應收賬款周轉天數高於同業

自贏家時尚2007年成立至今,主要從事自有品牌Koradior(珂萊蒂爾)、 La Koradior(拉珂蒂)、Koradior elsewhere(珂思)及 De Kora等產品的設計、推廣、營銷及銷售,品牌以30至45歲具經濟實力的女性顧客為主,市場定位中高端。

與其他傳統定位中高端服務裝上市企業無異,銷售網絡主要以線下門店直銷及經銷為主。截止2019年6月30日,贏家時尚零售店網絡由885家零售店組成,包括648家直營零售店及237家經銷商經營的零售店。在648家直營零售店中,448家設於百貨公司,82家設於購物中心,87家設於特賣場,17家設於地店及14家設於機場店。

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